據金聯(lián)創(chuàng )監測成品油進(jìn)出口套利數據顯示，2020年2月3日-2月17日期間，華南地區汽柴油行情大幅下跌，其中汽油價(jià)格下跌591元/噸，柴油價(jià)格下跌612元/噸。與此同時(shí)，新加坡成品油市場(chǎng)行情震蕩上漲。2月上半月，汽柴油進(jìn)口套利空間環(huán)比漲跌不一，具體分析如下。

進(jìn)口方面來(lái)看，以華南市場(chǎng)為例，2月3日-2月17日期間，華南地區新加坡汽油進(jìn)口利潤均值為-303元/噸，虧損環(huán)比增加38元/噸，柴油進(jìn)口利潤均值為723元/噸，盈利環(huán)比增加181元/噸。2月上半月，新加坡汽柴油進(jìn)口套利環(huán)比漲跌互現。

步入2月，國際原油期貨先抑后揚，月初零售價(jià)兌現大幅下調，而后新一輪計價(jià)周期變化率依然負向寬幅運行，消息面指引偏空。除此之外，受武漢肺炎疫情蔓延影響，各地下游需求萎靡，業(yè)者入市操作意向淡薄，主營(yíng)單位出貨阻力增大，汽柴油價(jià)格承壓下滑，多地基本處于有價(jià)無(wú)市狀態(tài)。與此同時(shí)，新加坡汽柴油價(jià)格雖呈現震蕩小漲走勢，但環(huán)比來(lái)看，柴油均價(jià)跌幅較大。整體來(lái)看2月上半月，新加坡汽柴油進(jìn)口套利環(huán)比呈現漲跌不一態(tài)勢。

出口方面來(lái)看，以華南市場(chǎng)為例，2月3日-2月17日期間，國內汽油出口利潤均值為281元/噸，盈利環(huán)比增加400元/噸，柴油出口利潤均值為108元/噸，盈利環(huán)比減少134元/噸，國內成品油出口套利呈現漲跌互現態(tài)勢。

具體原因，月初零售價(jià)兌現大幅下調，因此主營(yíng)單位出廠(chǎng)價(jià)格順勢大幅下跌。步入新一輪計價(jià)周期，變化率依然負向寬幅運行，零售價(jià)“二連跌”預期明顯，（18日前）主營(yíng)單位汽柴油價(jià)格保持穩定。與此同時(shí)，新加坡汽柴油價(jià)格震蕩小漲，但環(huán)比來(lái)看，柴油價(jià)格跌幅相對較大。因此，上半月汽柴油出口套利漲跌不一。

后市而言，國際原油期貨區間震蕩為主，新一輪計價(jià)周期，變化率轉為正向運行，消息方面指引向好。然而，受肺炎疫情影響，終端用油單位尚未完全復工，柴油需求較為疲軟。同時(shí)，因車(chē)輛出行受限，汽油市場(chǎng)需求萎靡不振。步入下旬，主營(yíng)單位仍以出貨走量為主，預計近期國內汽柴油市場(chǎng)行情弱勢整理。同時(shí)，新加坡汽柴油價(jià)格或跟隨國際原油期貨窄幅震蕩，預計下半月新加坡汽柴油出口套利向好。